饮料行业因其市场规模巨大，是盛产牛股的集中营。
但在充分博弈的今天，高增长的细分领域已经不多了。
无糖饮料是一个例外。
即使无糖饮料竞争激烈，为其提供“代糖”的供应商，却只有寥寥几家，拥有高成长性。
引爆无糖市场
近年来，含糖饮料导致糖尿病人快速增加，消费者购买无糖饮料的意愿持续上升。据调研，愿意购买无糖产品的受访消费者高达78%。
这在人气最旺的“肥宅快乐水”上体现得淋漓尽致：无糖可乐占可乐销售比重，已经达28.2%。
相形之下，目前我国无糖饮料渗透率较低，年渗透率仅为4.07%，与日本（无糖茶饮占比超80%、无糖碳酸饮料占比44.6%）、英国（无糖碳酸饮料占比达63.0%）等国相比，还有很大的发展潜力。
这个市场正在引爆。
年，元气森林横空出世，迅速以“零糖、零脂、零卡”的特点占领市场，引爆无糖市场，不少品牌也纷纷推出零糖新品。比如康师傅、农夫山泉等巨头。
嗜甜，是人类的本能。但为了健康，无热量的非营养性甜味剂拥有了广阔的市场空间。
根据Mintel统计，从地区上看，-年，拉丁美洲和亚太地区低糖、无糖产品数量CAGR分别为27%和19%，其后的欧洲和北美分别为16%和9%。
从产品类型上看，全球上市的无糖、低糖的饮料、面包和乳制品数量CAGR分别为28%、20%和15%。
国外品牌如联合利华、怪物饮料、可口可乐、百事可乐等均推出以赤藓糖醇为主要添加剂的产品，国内品牌如元气森林、康师傅、农夫山泉等品牌也纷纷推出无糖饮品。
3种主要的代糖
据测算，非营养性甜味剂的市场空间，有望达到万吨，市场规模有望达到亿元，而我国目前甜味剂的需求仅在10万吨级别。如果考虑到全球市场的甜味剂需求，这一需求将进一步提升。
其中，赤藓糖醇、三氯蔗糖，是主要的代糖。
结合安全性、风味口感、技术壁垒、产业*策及甜价比多种因素分析，市场预期阿斯巴甜将因安全性被淘汰，安赛蜜、三氯蔗糖、赤藓糖醇及甜菊糖苷更加具备投资价值。
赤藓糖醇、甜菊糖苷和罗汉果甜苷等新一代天然甜味剂，有更好的风味和安全性，以“绿色”“天然”为亮点，需求增长速度明显高于传统阿斯巴甜、安赛蜜等甜味剂。
从下游来看，在我国，阿斯巴甜正在逐步被安赛蜜、三氯蔗糖、赤藓糖醇所替代。近年来，国产饮料更加偏向使用三氯蔗糖及赤藓糖醇，进行复配以平衡口感和成本。
根据沙利文研究数据，中国年赤藓糖醇产量从年的1.80万吨，增长到年的5.1万吨，CAGR为29.9%。
赤藓糖醇产值占中国甜味剂市场总产值的份额，从年的4.0%，增长到年的6.4%。
紧随其后，三氯蔗糖、安赛蜜产量5年CAGR分别为18.9%、9.8%。
最大看点：赤藓糖醇
我国是非营养性甜味剂的主要生产地，可以说，国内外双轮驱动，增强了赤藓糖醇市场扩张动能。
年赤藓糖醇价格一度飙升至4万元/吨，此后价格虽有所下降，但下游玩家仍在持续增加，赤藓糖醇仍有强劲的市场需求。
A股公司中，主要玩家是三元生物、保龄宝、金禾实业。
目前，全球赤藓糖醇产业生产中心在中国，主要有三元生物、保龄宝和诸城东晓。
三元生物是全球最大的赤藓糖醇生产企业，收入几乎全部来自赤藓糖醇及其复配糖，高度受益全球无糖风潮流行。下游客户囊括元气森林、农夫山泉、统一、HALITOP、Merisant、联合利华等无糖消费品牌。
金禾实业是安赛蜜的寡头垄断生产商，且随着三氯蔗糖新产能的投放，也成为了全球领先的三氯蔗糖生产企业。
竞争格局
赤藓糖醇赛道是否会面临无序竞争的局面？
当前，行业存在较高的进入壁垒。
规模方面：目前赤藓糖醇行业生产企业数量较少，处于少数几家前列供应商的博弈市场，下游的大型客户已经与行业产能前列供应商建立稳定合作关系，对于新进入者来说，投产规模必须达到万吨级别，否则无法获得足够的优质客户资源。
技术方面：在当前市场上并无标准成套设备供应，资深技术人才数量极少，而且受到各生产企业的严格保护，因此对于新进入者技术壁垒相对较高。
监管方面：作为可直接用于食品添加的产品生产，国内外监管机构均对赤藓糖醇生产销售进行相对严格的资质核准，对于新进入者需要耗费较大时间和规范成本，以逐步获取相应的资质认可。
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个人观点，仅作参考，不作推荐。股市有风险，投资需谨慎。